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燃料油反弹较高 继续等待低位机会


燃料油反弹较高 继续等待低位机会
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  文丨牛钱网整理

  部分数据来源丨期货日报,华泰期货

  受新冠肺炎疫情影响,大跌后的燃油低位反弹回升,近一段时间已经连续反弹超过了10%,较大的行情波动也吸引了不少市场参与的热情,从持仓量就可以看出来,持仓量一直稳步从16.7万手上升到22.3万手,增仓幅度为33.5%。

燃料油反弹较高 继续等待低位机会

  数据来源:文华财经

  现货方面

  2月12日,新加坡高硫燃油180现货价格为297.15美元/吨,较昨日增4.15美元/吨;新加坡高硫燃油308现货价格为286.53美元/吨,较昨日增加5.4美元/吨。国内现货报价方面,上海中燃经销商180CST报价为5050元/吨,中燃宁波180CST报价为5000元/吨。

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  数据来源:华泰期货

  供给方面

  俄罗斯方面12月燃料油产量为401.3万吨,同比下降 7%,环比持平;韩国方面12月燃料油产量82.49 万吨,同比小幅下降,环比略增;而我国12月份燃料油产量为294.8万吨,同比环比均有所增加。近期产能方面关注的焦点为OPEC+产油国的联合减产协议的商讨,北京时间周三(2月12日)公布的EIA原油库存数据显示,截至2月7日当周美国除却战略储备的商业原油库存大幅超预期,但精炼油库存和汽油库存有所减少。EIA数据公布后美国原油价格总体持稳,并随后进一步走高。具体数据显示,美国截至2月7日当周EIA原油库存变动实际公布增加745.9万桶,预期增加324.5万桶,前值增加335.5万桶。尽管原油库存大增对油价构成压力,但是因市场担忧情绪缓解,部分抵消了需求下滑的影响,同时市场仍预期OPEC+最终将会临时增加减产的力度,因此油价持稳,并在周四刷新五个交易日高位至51.96美元,逼52美元关口。油价的利好预期,侧面支撑着燃料油低位的反弹,但联合减产协议因俄罗斯石油巨头的反对或将陷入搁置的状态。

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  数据来源:华泰期货

  库存方面

  先看原油库存的表现,据EIA 报告:除却战略储备的商业原油库存增加 745.9 万桶至 4.425 亿桶,增加 1.7%。上周美国国内原油产量增加 10 万桶至 1300 万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口 697.8 万桶/日,较前一周增加36.3 万桶/日。美国上周原油出口减少 44.3 万桶/日至 297 万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 2073.6 万桶/日,较去年同期减少0.3%。2 月 7 日当周 EIA 原油库存+745.9 万桶,预期+298.7 万桶,2 月 7 日当周 EIA 汽油库存-9.5 万桶,预期+54.6 万桶,2月 7 日当周 EIA 精炼油库存-201.3 万桶,预期-55.7 万桶,2 月 7 日当周 EIA 精炼厂设备利用率 88%,预期 86.9%。燃料油库存方面,1 月 29 日,新加坡当周燃料油库存371 万吨;1 月 30 日 ARA 当周燃料油库存 98.9 万吨;1 月 27 日富查伊拉燃料油库存164.56 万吨,2020 年第五周三地燃料油库存634.4 万吨,环比下降 3%,同比去年增加 17%。

燃料油反弹较高 继续等待低位机会
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  数据来源:华泰期货

  高硫燃料油方面

  目前供需两端的支撑因素依然存在,但随着IMO2020限硫令全面施行的背景下,高低硫转化进行,低硫燃料油已取代高硫油成为船舶主要消费品,当高硫燃料油裂差回升至 19年四季度的船燃市场高低硫转换高峰期前的水平,市场价格支撑力度或将有所减弱。目前简单型炼厂的利润压力并未明显改善,重新增加高硫燃料油供应的开工动力并不充足,整体来看高硫燃料油供应的下滑趋势仍在继续。在我国安装脱硫塔的船舶是全球最多的,我国船坞的脱硫塔安装进度若受到延阻,会对高硫燃料油需求产生抑制。低硫燃料油方面,随着各地炼厂的增产,供应紧张的局面持续缓解,随着我国燃料油出口退税政策本月开始正式施行,未来将带动国内产能的释放,进一步驱动低硫油市场由紧转松,总的来看,疫情目前对高硫燃料油的冲击还没有其他成品油那么明显,短期内高硫油市场结构应该会维持稳固为主;就疫情的影响来看,航运需求受到冲击,对低硫燃料油消费造成的影响会大于高硫油,我们国内期货交易的燃料油类型为高硫燃油类型,所以燃料油期货才会节节高升。

  国际航运指数方面

  受新冠疫情影响,短期内中国的船用燃料油需求大幅减少,引发船舶需求明显下降,有着全球航运晴雨表之称的波罗的海干散货指数(BDI)因此大幅下行。截至2月11日,波罗的海干散货指数报收于418点,不仅周环比下跌7.73%,而且同比回落30.1%,更为明显的是,较今年年初976点,大幅重挫了57.17%,创下2016年4月5日以来的新低。鉴于目前处于疫情防控阶段,预计后市BDI持续下跌仍是大概率事件,这种放缓势头可能持续到3月份。作为船运用燃料油,BDI指数不仅作为全球需求在贸易方面的投射,而且在很大程序上作为燃料油需求的“晴雨表”。因此可以预见,波罗的海干散货运价指数的持续走低,将直接导致航运用燃料油需求的下降,拖累燃料油期货价格的再度走软。

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  数据来源:文华财经

  观点小结

  低硫燃油的需求受疫情的影响,未来启动时间较慢,高硫燃油虽有炼厂加工需求的支撑,但随着燃油价格的节节高升,价格已没有继续扩大的优势,受航运业淡季以及新型肺炎疫情的影响下,未来一小段时间内,依然暂维持偏空的格局,但随着疫情逐渐好转以及航运业旺季的来临,若燃油价格再次走低,远月燃油合约仍具备低位做多的机会。

责任编辑:陈修龙

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